美国供应管理协会（ISM）最新数据显示，3月制造业活动指数跌破荣枯线，出现2025年以来首次萎缩。受特朗普政府关税政策不确定性影响，企业暂停投资计划并加速进口囤货，推动工厂库存指数飙升至53.4（2022年10月以来最高）。原材料价格连续两个月大幅上涨，但消费需求降温使生产商难转嫁成本。分析指出，关税预期正引发供应链扭曲，制造业面临"囤货式繁荣"与实质萎缩并存的矛盾局面。