《从商户视角看 TEMU 的效率与空间》是招商证券发布的关于拼多多跨境电商平台 Temu 的研究报告。报告主要从商家视角探讨了 Temu 平台的模式效率与发展前景，具体内容如下：
Temu 近况跟踪：Temu 自去年 9 月上线以来，积极开拓站点、投流获客，GMV 及活跃用户规模均保持高速增长。2023 年 11 月，Temu 线上销售额约为 34 亿美金，1 - 11 月 GMV 约为 160 亿美元。截至 2023 年 10 月，Temu 已在 47 个国家和地区开设站点，覆盖北美、欧洲、东南亚、中东、非洲、日韩等地区。
Temu 商家调研：
义乌概况：义乌小商品资源丰富，大量商家入局全托管赛道。义乌商户以经营日用百货小商品为主，商品白牌 / 杂牌居多，组货商较多，契合全托管模式。
商家盈利：Temu 商家利润率略低于海外同类平台、高于拼多多，对标国内电商平台，当前全托管出海平台存在利润红利。
平台盈利：Temu 平台毛利率约为 67%，长期看强势定价及规模效应下平台盈利提升空间大。
对比其他全托管平台：Temu 优势在于销量高、入局门槛低，痛点在于严苛核价及退货机制下商家利润低于其他平台，仓储管理效率有待改善。Temu 主要适配供应链强、成本优势突出的大型工厂，以及品类覆盖广泛、供货资源丰富且选品能力强的大型组货商。
为什么 Temu 是高效的商业模式：
供需大背景：海外消费市场性价比需求攀升，全托管迎来发展机遇。外贸出口下降、国内制造业产能过剩，全托管模式为工厂型商家提供出货新途径。
Temu VS 亚马逊：Temu 全托管模式流通层级少、加价率低，物流及营销推广成本费用更低，商业模式效率更高。
Temu VS 同类平台：Temu 组织效率更高，团队建设和成员管理优势明显，人效远高于同行。
